大健康是股權投資近年的熱點話題之一，醫藥保健成為世界各國人民的基礎需求，并不斷升級。面對強勁且多元的國內需求，股權投資人如何尋找到屬于自己的投資路徑，聽聽來自業界一線經營者與投資人的想法是一個不錯的選擇。

2017（第五屆）國際視野下的創新與資本論壇精彩觀點回顧

論壇主題：國際視野下的大健康投資機遇

主持人：中信產業基金副總裁 何風志

嘉賓：江蘇華生基因數據科技股份有限公司董事長 饒江

北京慈記網絡科技總裁 韓小紅

國藥集團上海利康醫藥副總經理 徐美菊

華夏遠景基金董事長 付業輝

北控醫療健康產業集團有限公司董事局主席 祝仕興

北京國壽星牌健康管理投資有限公司總裁 邢文博

中國銀河投資管理總裁 王學軍

何風志：大家好！大健康領域論壇是大家非常關注的，我們的嘉賓既有投資人，又有做實業的。我相信這個論壇會非常精彩。我們這些嘉賓有上市公司，像祝總北控醫療健康是香港上市的公司，也有饒江總新三板上市的公司，韓總北京人都知道慈銘體檢，馬上要進入資本市場，而且她在做二次創業，付總，徐總做實業，做藥，做醫療機構，邢總曾經擔任最大的保險公司養老集團的第一任總經理。所以，這些都是實業出身，王總是銀河投資，下面有中國最大的券商，銀河證券兄弟公司。

先談第一個問題，醫療健康投資很熱，大家根據自己所在機構的情況，談一談你們這個機構在這方面有什么投資？或者有什么想法，有什么機會？

饒江：我們是做實業的，我們實際上作為創業也算是投資。我特別想跟大家介紹一下，在基因這個方向，基因跟人的健康關系非常密切。我現在特別強調一點，基因發展到現在慢慢進入到中后期。那么，前期我拿像英特爾，像半導體，像計算機這個行業做一個比喻，過去關注的技術階段都還在儀器、試劑，類似于半導體超大規模集成電路，昨天我看到人的基因組全部測序成本今年有望降到100美金以內，在我們這個行業的人知道這又是一個奇跡，大約30億美金這樣一個規模降下來，降到100美金，用了多少年，1990年開始。

現在到什么階段呢？現在應該到出現微軟和往后的互聯網這個階段了，再往后會產生大量的基因組數據，一個人的基因組數據目前做出來，做科研達到100G規模，要做腫瘤，做精準研究還是大幅增加這樣的數據。所以，后來的數據分析，以及它的應用，希望各位重點關注。一個新的時代我覺得又到來了。

韓小紅：我現在做一些小的投資，做投資的主要想法是學習，我覺得大健康領域是一個風口，現在各個賽道都有機會，只要產品質量能夠滿足客戶的需求，技術不斷更新，能夠延緩人們的衰老方向，我都覺得很有機會。剛才主持人說我二次創業，事實上也不叫二次創業，我自己本性上還是喜歡做創新的事，喜歡從無到有，特別是做了十幾年的體檢，我覺得欠的賬太多，在檢后增值服務，在大數據的健康管理這一塊還是有很大服務空間，雖然現在很多人看衰健康管理，但是我特別認同王俊峰總說的話，我覺得健康管理就是在拐點前，因為健康管理有很多預測，到2020年醫療服務模式將會從診所，醫院的服務模式過渡到以家庭為單元的更多的服務場所，這樣的變化必然驅動健康管理個性化精準自我需求的發展。還有比如國家政策的推動，2015到2020年全國醫療健康產業國家明確指出到2020年希望實現全國人口信息化還有個人電子健康檔案以及醫療電子信息三大數據的融合，然后形成動態更新，這樣的變化必然驅動著健康管理的發展。所以我在這塊開始上路了，做了一些投資，同時親自引領這樣的行業。所以，我覺得健康管理等到2020年也只有四年的時間，如果現在不去參與，可能就來不及了，雖然大家認為現在還不是強需求，硬需求，但是確實跟我們每個人的生活息息相關。我認為這是一個大健康很有需求的一個方向。

徐美菊：方向是對的，因為我們國家個體醫療很少，從投資上來說，大家都想在這兒找機遇，但是醫療就是一個紅十字，藥品是一個綠十字，這個橫向的綜合性知識也很強，縱向深度也很深，剛才講拐點，其實橫向和縱向的焦點，我們如何找焦點，醫療大健康是服務于人的涉及到生命安全的。如何找焦點呢？我從2014年開始，大家知道賣藥兩票制，在政策下，我們沒有真正按照人的病癥，都是掛著醫院的牌子，為什么都上協和、301，上上海長征，上瑞金呢？因為有專家，大家來的都是投資人，一定要慎重。我這兩年投資了一個也是虧損了，我自己拿過來，我按照我的思路研發，在技術上來說，人又是參差不齊的。這個題目真的太大了，風口也好，追風也好，迎著風也好，一定要慎重，等著看好了再投資。比如糖尿病、大醫生，這些都是往里投資，一點都不看好。所以，這個行業是很好的行業，但是也是一個很精準的行業。像姚總，做了基因很多年了，姚總很專業，2000年美國搞人類數據，現在他在公安部DNA檢測有上萬個估計都用著，但是都是不同行業，不同專業的人在做的一些事情，有的行業也是走彎路，但是其他的很好，其他的做健康的真的不是很看好。像大醫生，其實從慢病管理，從初衷來講是為了健康和管理。現在錢燒到哪兒不知道了。

付業輝：今年整個大健康行業有幾件大好事，上個月《中醫藥法》頒布了，中醫藥全行業2014年的時候工業總產值已經7000多億了，2020年整個中醫藥大產業將會破歷史紀錄高達到3萬億，增長十分驚人！中國的醫藥行業有兩個詞，一個叫做仿制藥，一個叫仿制器械，中國醫藥行業非常熟練的拿來主義，用中國的成本優勢，依靠咱大量的消費人群，做出了很多不錯的醫藥公司。

在美國、以色列、日本等醫藥發達國家，他們單一品種一年銷售額就高達幾十億美金，而我們中醫藥為魂延續幾千年的中國一個能抗衡的品種都沒有，反而中藥仿制藥在日本、韓國，這兩個國家仿制我們的漢方做得比我們自己還好得多，很多中國人去韓國日本買漢方藥已經是非常熱門的現象。

我認為這種現象會很快得到改變，隨著饒江總他們基因行業，細胞學，生物醫藥技術的發展，五年到十年，我們整個中醫藥產業將會迎來突破性的契機大發展。我為什么這樣說呢？一個行業得從她的根本說起，醫藥行業的最終目的是治病，你治不好沒有效果，說什么好聽的都是沒有用的。如何把我們中醫藥的好東西借助西醫的細胞學，基因技術，把藥草、人體的原理搞清楚，讓這些技術將各種有效成分以及生命密碼分析破譯出來，使之能夠更加精準的匹配我們的個體病癥，如果我們的行業能夠借助利用這些生物技術手段來發展我們中醫行業，就能夠極致的提高我們中醫臨床無可匹替的有效率，那個時候會是中醫藥行業重大的風口，我覺得這個風口會非常快，因為中國創業者們都異常聰明，善于聽懂，善于琢磨。剛才我和繞江總私下在聊，他說美國的一家基因檢測公司能把個體檢測費用降到100美金以下，那真的很便宜，人說10年一代人，技術的迭代比人迭代要快得多。

另外，中醫藥行業高端人群的消費一直在增長，我在前年投的一個中醫館，一個高端消費者為他和自己的家人花三五十萬來中醫養生真的很平常，而且我們從來沒有做過推廣，靠口碑自然增長，現在我們會員已經不少了。所以，請臺下的投資人可以關注這個上萬億的巨大行業，等風來，提前扒拉出幾家未來的上市公司還是不難的。

何風志：付總對中醫，中藥比較看好，她的特點除了高顏值之外，另外一個特點就是投資人中很少能會親自開中醫處方的一個投資人。你們要想條例可以到深圳的中醫館看一看。

祝仕興：北控最早做燕京啤酒，紅星二鍋頭，從這個產業開始起步，1979年改革開放以后，北京市政府在香港設立北控集團也作為市政府在海外設立的窗口公司，業務逐步延伸至城市能源、環境、交通、綜合管廊、規劃設計與項目管理、智慧城市、現代城市服務、科技服務、高端裝備制造、金融服務與價值投資等十一大板塊，已拓展至全國371個城市。整個產業鏈的發展最早從20多億，發展到目前總資產規模達2077億元，年收入704億元，位列“中國企業500強”第194位。到目前為止北控依然是北京市國企里面最賺錢的，基本上我們的利稅都是排第一的。

北控為什么投資醫療健康？當時北京市政府給北控提出要求，北控主要做現代城市一體化綜合服務，要把定位逐步向民生傾斜，更加關注民生，有效的履行社會責任。北控把整個集團的行業進行了梳理，競爭性的行業對我們來說確實難度比較大，房地產不能做，要選擇我們具有優勢和強大背景資源的行業。北控有什么資源？第一，北控在募集資本方面具有很強的優勢。因為它也是北京市駐海外的窗口，以深化產融結合為產業金融平臺的出發點，“以融促產、以產促融”，以管資本為手段推進資產管理。成功運作了北京燃氣、北控水務、中國燃氣等案例，成為香港資本市場公用事業領域的資本投資運營領先企業。另外，北控有很多土地資源，尤其在北京區域內有很大土地儲備，如果選擇的行業可以把土地資源運用起來，通過高效整合將充分發揮其潛在價值。在行業選擇上，經過研究國家最新產業政策的規劃布局、探討國內外民生相關行業的發展形式、綜合市場大環境發展趨勢，最終我們定位醫療健康將是未來一個很好的風口。業務定位為醫療養老大健康產業后，北控首先把一線城市的土地資源撥過來，這一點肯定比普通的投資人更大手筆。土地資源包括北京四環邊最好的土地及上海的土地，同時北控在資本方面也給予了大力支持。同時，我們引進了很多專業人才，圍繞醫療健康相關的產業進行區域布局。通過摸索與調查，單靠醫療、養老實體運營管理，來做一個上市公司利潤的增長非常緩慢。因為我們做地產的都知道，隨便一個地產項目做完至少10億、8億的賺到手了，但是醫療健康行業，至少前兩年在業務布局和經營上面要有一些投入，但是利潤還是能夠保證的。我們現在北京、上海有幾百畝地，基本圍繞大健康產業定位。

在養老領域，我們旗下有一個“金太陽”智慧養老服務品牌，是國內最早采用信息技術提供養老服務的機構之一，以“保障、陪伴、扶助”為特色的金太陽“沒有圍墻的養老院”模式被譽為中國居家養老服務模式的創新典范。構建以居家社區為基礎，機構養老為補充，將[互聯網+]概念和技術應用于養老服務體系中，為城市（政府）提供系統性智慧養老解決方案、為老齡群體提供一站式養老服務、為老年產業發展創造更多商機。同時整合了養老產業上下游醫養家具公司，建立了養老產業完整閉環，形成了我們自己獨有的健康養老模式。“金太陽”做了十年，現在會員數已達到60萬，300多個網點，截止目前已發展北京、上海、福建、石家莊、無錫、蕪湖等多個地區。

我們投資的第二個產業就是分級診療，2016年國務院常務會議上提出深化醫改的重點為“在全國70%左右的地市開展分級診療試點，使城市家庭醫生簽約服務覆蓋率擴大到15%以上。”我們開發了“基于家庭醫生簽約的分級診療平臺”，利用“互聯網+醫療”共同優化醫療衛生服務。在家庭醫生簽約方面，我們是國內首家實現與醫保對接的有償移動簽約平臺，提高了醫生的工作效率和服務質量，方便了居民進行可靠有效的健康管理、便捷就醫，助力政府決策的實施和監管，實現真正的興業惠民。

另外，還有一方面是金融手段，北控現在快速發展，明顯做的比較好的包括啤酒、水務、垃圾環保是領先的，確實得益于北控把金融的手段用到產業。我們水務從六年的時間從零做到世界第三，為什么能夠快速發展，這得益于我們在海外的融資成本。我們現在做地方產業布局，地方政府都在談醫療健康，要蓋醫院，要投資養老院之類的，我右邊借給你錢，相當于PPP模式，然后左手交給我們運營。因為我們是新人，不像韓總已經做很多年，我們還是從投資角度做產業。未來醫療健康這個產業還是有發展的，健康一方面是投資健康產業，投資一定要投，另一方面還要投資我們自己的身體健康，所以這兩個“健康”一定要投，謝謝大家！

邢文博：大家好，中國人壽做大健康產業也經過了多年摸索，涉及醫療、實業健康基地等比較完整的大健康產業鏈。剛才祝總談到北控讓人羨慕的土地資源還有低成本的融資能力。中國人壽的資源優勢也是在資金方面和客戶資源方面，其具有較低的資金成本。同時，中國人壽通過與和星牌集團合作，利用星牌集團的土地物業資源和成功的經營項目優勢來開發運營健康養老，也有健康管理和溫泉健康養生等多產品的大健康服務平臺，這與我原來做的純機構養老不同，現在是把健康管理和養生作為又一個拓展新的方向。

中國的保險產品尤其是健康險與發達西方的國家比還是有不少差距，在產品品類上不如北美、香港選擇性多，今天中國人壽從做金融產品到投資健康服務產品，是很好的將金融與服務實體打通。幾年前，我們在美國考察，養老同行非常羨慕的是我們的市場。他們展望中國幾大產業商機的時候今天我們看到都基本實現了。第一，中國的高鐵是全球第一；第二，互聯網電商也是第一。接下來還會有的第一就是大健康和養老。我想等到臺上的諸位該進入機構養老的時候，那時候中國老齡人口將達到4億。包括我剛才談到這三大產業，實際上都是以龐大的消費人群作為基數，而且消費能力逐年提升，只要是好產品，給客戶帶來有價值的健康產品就一定有需求。中國人壽和星牌集團正是看到這樣的社會需求，又有資金和可以設計更多的健康有關的保險產品等優勢，有共同的目標，所以才共同合作，共同投身這養一個朝陽產業。

選擇做機構養老，首先要把產品做細分，選擇客戶端后再做產品投入。這方面，國家提倡的養老結構是9073以及北京市曾提出的9064目標，90%居家，6%社區養老，其中的3%或4%指的是進入機構養老的比例。對于高凈值老人，他們希望在生活在一個富足幽雅、高品質的機構里安度晚年。中國人壽活躍客戶達1.8億，我們將從中國人壽和星牌集團的原有客戶群為主開發產品，打造一個高品質的機構養老產品。在這個機構養老里面，將持續提供包括獨立生活、協助生活、專業護理等服務產品，未來，這些產品都會有相應的入養老險、護理險等保險支付工具，來解決現存的養老及護理支付上的痛點。

我們跟韓總也在探討，未來養生產品要探討健康險怎么做。我們要做的實際上是一個開放性的平臺、基地，把最好的資源整合到健康城里面來。其中健康管理中心主要提供體檢篩查、評估和后期干預服務；健康養老公寓和溫泉養生酒店也將把養老、養生產品做到極致，更加關注健康生活方式、健康教育、治未病及常見慢性病。目標是實現健康產品的平臺價值。我希望有在這方面落地比較好的產品跟我們一起合作，同時中國人壽給了我們了網點布局的開發資金，再健康城我們用于孵化出更多的健康管理產品，然后進行推廣并連鎖發展。在五萬平米的溫泉養生酒店里面，會有包括中醫調理、健康教育等入住式健康管理服務產品。客戶也不局限于中國人壽的保險客戶，還會包括各類非保險客戶。通過全齡層、全方位的服務，根據客戶需求，提供不同時長的產品服務包，為客戶帶來高品質、高價值的健康生活體驗。

通過健康管理和健康養老產品的打造和落地，有助于實現中國健康險的延伸，將促使保險公司健康險的端口前移，推動大健康與保險的深度融合。我先介紹到這兒，謝謝大家！

王學軍：大家好，大健康是跟每個人密切相關的。我們做投資有個特點，在我們日常生活當中切身經歷的一些困難中，相應地發現我們熟悉的相關行業的一些痛點，然后尋找能夠解決這些痛點問題的方案和提供解決方案的企業。我們投資大健康領域的企業就是這么一個很簡單的邏輯。

比方說在醫療這一塊，我們關注的是什么呢？在北京，大家去三甲醫院的時候會嚇一跳，人山人海，但是在各地基層醫院卻門口羅雀。什么問題呢？就是專家資源太集中，而且太浪費，全國各地的病人，不管是大病還是小病，往往買張票就到北京來了，造成北京不光是醫院緊張，甚至也是造成交通緊張的一個重要原因。怎么能解決這個問題？我們發現利用“互聯網+”的優勢，能夠解決這種就醫結構的不合理，就醫流程的不合理，然后能夠解決醫療資源的下沉，解決基層醫院的首診問題。在國家倡導的分級診療這一塊，提供這種解決方案平臺的企業是我們關注和投資的重點。

我們在這方面投資了兩個企業，一個是服務于基層醫療機構的綜合性O2O健康服務平臺，方便基層群眾看病就醫。還有一個是醫學傳承與醫學教育互聯網平臺，經營醫學傳承教育、第三方醫技評價系統、基于大數據的醫療應用相關領域增值服務等業務，為國家分級診療提供解決方案。

還有精準醫療這一塊，目前精準診斷也是很好的投資機會。精準醫療包括了精準診斷以及精準治療兩個概念。精準診斷是精準治療的基礎。精準診斷使得體外診斷行業迎來空前的大發展，生化診斷、免疫診斷、分子診斷是體外診斷的三大主流方式，目前，生化診斷和免疫診斷市場已經趨于飽和，以分子診斷為代表的技術性創新領域市場占比最小，未來最具有發展前景。 在這個領域，我們投資了基因檢測類公司。

有一個朋友得了腫瘤，在國內做了手術，做完手術以后，大夫說一個月之內必須做放療，或者化療。國內咨詢一遍，一個是放療設施比國外相對落后，一個是放、化療副作用也很大。接觸到一家中介機構，專門負責組織國內的腫瘤病人到國外就診（很遺憾，后來想投這個企業，結果錯過那輪融資）。

病人到了美國以后，做了質子刀放射治療。據專家介紹在美國若在手術過程當中直接做放療，那就比手術以后再做放療所需用量少、帶來的損害也小，治療效果會更好。有些病人在美國先做基因檢測，很多腫瘤可以通過分子靶向藥物治療，不再需要做手術，不需要放療，不需要化療。所以，基因檢測的企業我們也投了兩個。一個是將基因檢測技術應用于體育領域，合作對象有健身會所、體育院校。另一個是以基因信息為入口，為用戶提供或連接精準健康管理服務。

在醫藥這一塊，我們看好制藥領域具有持續研發創新實力的企業、制劑出口企業以及醫藥服務外包企業。中國藥企數量雖然眾多，但真正具有國際影響力的較少。站在投資的角度，未來具有可持續發展的創新型企業是投資重點。現在的趨勢是醫藥研發的過程會日趨專業化與國際化。大家都有一個體會，我們除了看病難，還有看病貴的問題，主要是因為藥價高。如心臟支架，以前就是病人價格不菲的支出，原因就是大量的心臟支架都是進口的，是被外企壟斷的。目前我們投了一個企業，是做心臟支架的，做進口替代，這是心臟病人的福音。我們還投資了一家吸入制劑的公司。看好這家公司有幾點原因，第一，因為創始團隊在海外具有豐富的藥物研發及創新企業的管理經驗。第二全球的哮喘、慢阻肺、過敏性鼻炎等疾病市場空間約480億，隨著老齡化進程，這個數字還在不斷增加。第三，眾多吸入制劑的專利到期，為仿制藥的發展提供了巨大的機會。第四，吸入制劑技術門檻很高，技術壁壘高就形成了相對競爭對手少的格局。第五，產品最終的銷售區域不限于國內，可以在全球范圍內分享蛋糕。我們投資的另外一家CRO 公司，創始人也是具有豐富的海外研發經驗及產品申報經驗，為藥企提供專門的晶型開發服務，目前已經與國內多家醫藥上市公司開展合作。開發出的產品仍然是立足國內，放眼全球。

在精準治療即個性化用藥方面，比如分子靶向藥這塊在我國未來也有非常好的發展空間。分子靶向藥對正常細胞損傷小、具有特異性，是抗腫瘤藥物研發的熱點，雖然全球范圍內上市的分子靶向藥物很多，但我們國家目前僅有13個，患者需求難以滿足。發病率較高的肝癌，結直腸癌，乳腺癌等，可選擇的分子靶向藥物很少。因此，分子靶向藥物的研發方興未艾，還有很多領域等著我們去探索。如果有合適的標的，這個領域我們也希望可以布局。

何風志：王總講的非常精彩，從自己身邊發掘投資機會。這一輪希望大家簡潔一點，大健康看著很火，其實有很多坑，無論做企業過程中，還是做投資過程中，避免哪些坑，提示哪些風險？

饒江：做大健康，做基因技術用于臨床，很多人都碰到同樣的困惑，我們深深感覺這個領域里立法特別滯后，經常在創新過程當中，覺得國家相應的法律體系各方面很欠缺，要說有什么風險，這個風險是一個人為的，應該是這個社會大家一起努力呼吁，可以盡量避免這種風險。

韓小紅：我特別同意饒總的說法，在大健康領域，政策資本對于產業的影響蠻大。所以，企業發展的速度，大家通常會說要快，或者快魚吃慢魚，我覺得應該掌握好政策的火候，掌握好客戶習慣的改變跟產品之間的這種黏性發生的匹配度，還有我們的人才梯隊的建設，技術的進步，就是你要控制好這種度。所以，投資這個事情在健康領域可能真的不能操之過急。另外，健康領域真正引領大健康產業的人才還是稀缺的，這個過程周期稀缺，所以看好人就要敢下注，可能行業不一樣。團隊找好了，最重要還是人，還是要支持產業發展。

另外，大處著眼，小處著手，像祝總都是用地產反哺早期健康產業的虧損，但是大部分企業還是沒有這個能力的。所以，我們一定要特別細節從一個小的產業深耕細作，慢慢成長。到了一定的階段，我覺得健康產業沒有十幾年的積累是很難搭出，不管是商業模式，技術平臺，別聽兩三年的創業就能搞出什么東西來，這個周期是蠻長的。所以，當我們在一個領域精耕細作到一定程度的時候，當然我們還得抱大腿，比如我們找像祝總這樣大的平臺，他們需要像我們這樣精耕細作的產品和平臺，我們做這樣的功課，上下游鏈接起來可能才有機會。

徐美菊：機會很多，風險也很大。像天士力的吳乃峰做慢病管理，吵吵兩年了，他一臺儀器一萬歐元，法國進來，市場賣20多萬，醫院招標賣200多萬，看著利潤很高，當不給你錢的時候，你的利潤全被利息吃走了，給銀行打工了。像中國人壽，平安保險，大公司路選錯了也能贏，小公司路選對了，也不虧損，要找好焦點。像內分泌科，如果高血糖的人入住了，心梗的人，當血糖高入住到內分泌科，第二天早上就死了。所以，分級診療也好，還是互聯網也好，真是風險太多了，你沒有這個專業，你就不要去投這個資，要有大公司，人壽、平安給你投資，你就跟著玩一玩，賠得起，賠是人家，不是你自己的。所以，機會很多，但是一定得多學科的專家找好聚焦點，無論紅十字，還是綠十字，把焦點找好了，注重寬度和深度才能贏，謝謝！

付業輝：說起坑來，投資到處都是坑，2016年大健康領域最著名的坑就是美國的血檢女神，從90億美金的估值一下子灰飛煙滅了？為什么？難道投資她的那么多機構不夠聰明，還是不夠專業嗎？應該不是，大家都犯一個非常容易犯的錯誤，就是“羊群效應”，大健康行業是一個高技術水平含量、高精尖的一個行業。如果你不懂，那真的到處都是坑，你看這個血檢女神就沒了，其實國外還有大量在實驗室里高精尖的東西得不到應用，或者短期之內無法實現，無法突破，咱等不及也等不了。所以，投資這個行業是非常長期和專業的，別想著能一夜致富。我用中國道家的智慧，來提請大家怎么樣從本質上減少我們投資的坑，道文化有兩個很核心的字，叫做“規律”。就是我們要發現事物的真相和本質，有一定的去偽存真的本事，還有能夠判斷一個行業發展的規律，判斷好你在前面等著他，找到一群最優秀的踐行者投資他們。當然，還得用裁判長、證監會的理解和角度去看待，過不了關上不了市也沒用，身為投資人你無法效益最大化的實現退出，懂規則很重要，記得學會用證監會的眼光來甄選標的。

祝仕興：說到坑，最早上市公司并購，有一些企業找我們，包括像做整形美容的行業，這類行業上市公司做起來難度是比較大的，最后能夠達到預期目標的很少。我們上市公司做的收購這種企業，將來隨便要告我們一家，后果都承受不住。我們給自己的定位，投資項目比較慎重，就是依賴于這種國家鼓勵類、政策允許類、政府補貼類的一般項目，“穩健進取”。另外，完全依賴于個人的行業，依賴于每個人的行業都比較慎重，這是我親身的一點體驗。

邢文博：在大健康的不同行業進入的時候，不同出資人是有不同的感受。雖然我們一個大股東的背景是世界500強比較靠前的，資金實力、客戶實力都很強，但是我們在市場化、選址，包括在做產品的時候都很謹慎，我同意韓總說的，因為我們是一個職業經理人的隊伍，真正考驗的我們的產品、服務。這些服務做得好還是要靠人。政策這一塊，其實我們目前國家不管是機構養老，還是服務產業，政策是多頭管理。機構養老這一塊，經過幾年的努力，把營業稅現在改成增值稅，增值稅減免掉了，房產稅下一步可能為我們做些減免。包括政府的政策落地，每個部門不一樣。考驗這個產品的時候，不管你是哪來的資源，關鍵看你的產品是否能夠給客戶帶來價值。機構養老也好，健康服務也好，還有我們談到的準備落地的第一個綜合養生項目，這方面最考驗的還是我們怎么樣組一個最有經驗的職業經理人隊伍，這是投資非常重要的，我覺得投人才是非常重要的，如果這一塊看不準，可能試錯的成本付出的會更多。

王學軍：我們投資過程當中感覺到最大的坑就是數據不實，信用失真。投資人對項目的判斷來自于創始人提供的信息，如果提供的這些實驗數據、財務數據、營銷數據是虛假的，最終會導致投資人做出錯誤的判斷和決策。在風險方面需要把握的就是要做大健康領域的投資，必須要有做持久戰的心理準備，必須有短期不追求財務回報，還能夠為這個企業后續持續不斷提供財務支持的能力，這就是投這個領域的風險點，我覺得應該把握的。