2013年中關村私募股權投資行業協會年會暨2013國際視野下的創新與資本論壇”隆重召開，論壇邀請了渣打銀行大中華區區研究主管、首席經濟學家Stephen Green先生作演講。

    Stephen Green用PPT，圖表，用流利的中文，講解了渣打銀行對中國今年宏觀經濟形勢的預測；他認為，中國的宏觀經濟形勢有回暖的跡象，但表示出是謹慎的樂觀。接著他從GDP、制造業、房地產、貿易順差多角度證實經濟回暖的觀點。

    Stephen Green表現出的經濟學家的謹慎、嚴密的邏輯思維。博得會場聽眾的好評。下面是講話全文：

    Stephen Green：各位，大家好。我是Stephen Green，是渣打銀行大中華區區研究主管。我也準備了一些PPT，有一些圖表，我用10分鐘的時間講一下渣打銀行對中國今年宏觀經濟形勢提出一些預測，

    我們對今年，可以說有一點樂觀，但是不是特別樂觀，覺得可能今年GDP是7.8，8.0左右，最近幾個月有很多投行，國內國外的投行他們一直在提高他們對GDP的預測，有8.6，也有8.4，8.5左右，但是我們是比較謹慎一些的。我們已經看到了一個小小的反彈，這一張圖，我們認為統計學發布的固定資產投資率的數字基本沒有用。我們基本上是看鋼材、水泥這些，07、08年有一個衰退，然后大反彈，4萬億以后大反彈，從10年一直到現在慢慢反彈了一些，可能有些企業沒有感覺到反彈，但是從宏觀的數據來講，就是剛剛開始。我們希望這個季度，第一個季度，到今年的第四個季度，每個季度可能要慢慢地復蘇的感覺，今年的GDP可能7.8，所以這個反彈剛剛開始。

    中國經濟好像是發生過，最近有很多結構性的調整，尤其是在勞動力市場，我們相信我們已經進入了一個轉折點，而且我們可以看到，09年這是制造業，藍色的是制造企業的就業的PMI，09年是比較厲害的，那個時候有很多人是回家了，然后有一個反彈，在最近兩年，即使經濟緩慢了，但是就業的情況沒有發生過很大的變化，在制造業最近一年、兩年的時間，制造業增加酒業的規模不大，基本上是持平了，但是綠色那一條線是服務行業，還是高于50%，所以最近兩年服務行業還是提供了很多新的就業崗位。這張圖可以說明中國經濟已經開始慢慢轉型，從制造業為主的一個經濟慢慢變成服務行業勞動力的經濟，當然這個過程需要5、10、15年才能完成，但是我們的感覺是剛剛開始。我們認為今年工資上漲的壓力還會有，但是不像去年，11年那么大的規模。

    去年有很多庫存的問題，很多企業存貨剩下來了，出口的需求下降了，國內的需求下降了，所以很多企業面臨很大的庫存積累的問題，壓力。我們的感覺是，庫存，怎么說，去庫存化，這個趨勢的工作已經做了很多了，在這里的時候沒有問題，但是這一條線，穿過0%的時候，應該是一個好的轉折點。所以我們認為去年的庫存是大問題，今年我們認為庫存應該是越來越好。

    很多人關心房地產行業，我們也對房地產行業比較樂觀，這一條深藍色的線是全國的銷售面積的增長率，去年是負增長的，去年的第四季度已經進入了正增長的狀態。今年我們希望開發商再建面積，就會回到正的增長，對很多事情會帶來需求的拉動。

    那房地產的庫存量，建的房子還沒有賣的話，我們的判斷是在，這些都是一線城市、二線城市、三線城市房子的庫存量，我們用月來算的話，發現在一線城市庫存量基本上是很小的，在上海、北京我們認為今年房價肯定要降。三線城市，當然每個地方是不一樣的，但是在三線城市，這個情況也差不多。二線城市，尤其在大連、天津這些地方，庫存量還是挺大的，但是今年還會慢慢的下來。所以在那些地方，房價上漲的壓力應該不多，但是庫存量越來越小，開發商可能越來越愿意建新房，再一個今年很有可能是開發商、房地產恢復的一年。

    雖然經濟回暖了，但是會帶來通脹的壓力，我們也認為通脹應該不是一個很大的問題，但是今年CPI每個月都會慢慢地漲，可能現在是很低，2到2.5的水平，但是到年底，我們認為會突破5%，到11、12月份有可能會突破5%。所以我們認為今年或者明年初，央行很有可能會重新開始一個加息的周期，所以我們準備今年底、明年初看看融資的成本可能要慢慢開始增加，這個應該不是很大的問題。但是也需要考慮，關注一下。

    最后一個，我知道我們銀行一直在談（英文），這張圖我們花了兩個東西，這是中國的貿易順差，07年的時候是很大很大的，GDP的10%，現在降到2%左右，為什么呢？因為這是人民幣，（英文）升了25%左右，30%左右，因為人民幣升了這么多，所以出口下降增加，然后順差下降了。但是我們認為，今年、明年貿易順差還會有一個慢慢的上漲的趨勢，不大，但是我們還是有貿易順差，那說明市場還會帶來一些升值的壓力。所以現在是6.3的水平，到年底我們基本上認為，可能要升到6左右，人民幣還沒有到位。

    非常感謝大家的耐心，謝謝！

中關村投融資網專稿